ETH价值发现加速：稳定币、RWA与DeFi三重催化剂推动机构布局

2025年7月3日，随着美国《Genius》稳定币法案进入众议院表决阶段，以太坊（ETH）正成为传统金融机构布局链上资产的核心阵地。贝莱德、富兰克林邓普顿等机构近期数据显示，当前RWA（真实世界资产）市场中58.41%的代币化资产部署在以太坊网络，总规模达75亿美元。

机构押注ETH的底层逻辑

贝莱德BUIDL基金28.6亿美元规模的资产中，95%通过以太坊实现代币化。Securitize发行的37亿美元代币化产品同样有80%部署于该网络。机构选择ETH的核心原因在于其安全性、DeFi生态成熟度及去中心化特性。以太坊十年零宕机的运营记录，以及"飞行中更换引擎"式的PoS转型能力，成为传统金融试水链上业务的审慎选择。

三重催化剂形成闭环

稳定币、RWA与DeFi正在构建价值传导闭环。美国财政部长预测，稳定币市场规模可能从当前2583亿美元增长至2万亿美元。RWA领域更呈现爆发态势，代币化国债规模已达74亿美元，私人信贷市场143亿美元。这些资产通过Securitize的sTokens等工具接入Aave、Euler等DeFi协议，形成自动化收益循环。Ethena最新采用的USDtb方案，将贝莱德BUIDL基金收益与DeFi衍生品结合，创造出4-5%的稳定收益下限。

战略价值重估进行时

渣打银行预测，到2030年全球10%-30%资产可能被代币化，对应40-120万亿市场规模。以太坊作为当前58.41%代币化资产的承载网络，其定位已超越单纯公链——EF旗下Etherealize机构将其定义为"数字石油"，既是结算抵押品，又是代币化经济增长的储备资产。近期Bitmine Immersion Technologies斥资2.5亿美元囤积ETH的案例，印证了市场对ETH战略价值的重新认知。

行业观察指出，ETH当前估值滞后于BTC的现象，源于其复杂价值主张尚未被完全定价。但随着贝莱德等机构持续将以太坊作为代币化主阵地，叠加稳定币立法、RWA扩张和DeFi融合三重效应，ETH的价值发现进程正在加速。